贺宛男：3000点后还能继续上攻吗？上攻的力度又有多大？

　　 在连续4个月跌跌不休之后，11月A股终于迎来“开门红”，沪指、深指、创指本周分别上涨5.31%、7.55和8.92%，一周成交4.88万亿元，基本接近日均万亿的成交量。港股那边，涨势更为凌厉，恒指周涨幅为8.54%，恒生科技指数周涨幅更高达15.28%。

　　如果说，本周三和本周四的上涨还是围绕着3000点的拉锯战，领涨的多为中小盘股的话，那么到了周五，应该说3000点已经站稳。这不仅是因为沪指已到达3070点，当日沪深两市成交额已达1.08万亿元，更是因为当天沪深300指数上涨3.27%，中证100指数上涨3.51%，均高于沪指(2.43%)、深指(3.2%)和创指(3.16%)；三大龙头股，即贵州茅台、比亚迪、宁德时代涨幅分别达5.35%、4.58%和5.28%。这说明大资金已经有备而来，争相进场。

　　那么，3000点后还能继续上攻吗？上攻的力度又有多大？在笔者看来，主要取决于三个条件。

　　首先是实施扩大内需战略能否落到实处。

　　本周五，刘鹤在人民日报撰文《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》。标题一目了然：一是“扩大内需”，二是“深化改革”。文中确提到，“社会总需求由消费需求、投资需求和出口需求构成，其中消费和投资为内需，出口为外需。”目前外需受各方面影响，表现疲软，所以重点只能也必须抓内需。而“扩大的内需必须是有效需求，是满足人民群众个性化、多样化、不断升级的需求，是有合理回报的投资、有收入依托的消费、有本金和债务约束的需求，是可持续的需求。”

　　国家统计局数据显示，今年前三季度，消费增长0.7%，投资增长5.9%，进出口增长9.9%，消费是表现最弱的。而且，在前三季度87万亿元的GDP中，消费零售总额仅为32万亿元，还不到GDP的40%。在这个时候强调“实施扩大内需战略”，且必须是“有收入依托的消费”，显然有很强的针对性。

　　那么，如何“实施扩大内需战略”？答案是“稳”。“‘稳’是主基调、是基本盘，要稳住宏观经济大局，稳住产业链供应链完整性，稳住能源等初级产品供给。”显然，消费低到仅增长0.7%，决不是“稳”！为此，《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》还提到七大措施，包括“保护和激发微观主体活力”，“优化民营企业发展环境，促进民营经济发展壮大”，“促进高质量充分就业”，“坚持高水平对外开放”，“提高宏观政策透明度、公信力和专业化水平”等。

　　本周五沪指为什么能在之前两天已经涨了一百多点之后再大涨七十多点，且基本上是以光头光脚的阳线收盘？蓝筹龙头股还争相表现？在笔者看来，应该与《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》有关。文章的观点完全落到实处，才是股市继续上攻的关键。

　　其次是看港股表现。

　　港股比A股估值更低。当前恒指市盈率仅为7.4倍，处于十多年来最低水平，甚至与1997年亚洲金融风暴期间的水平相当。阿里、腾讯等这些大市值股跌幅都在60%左右。尽管截至10月底回购金额已达到创纪录的789亿港元(2020年、2021年回购金额分别为113.96亿港元和296亿港元)，还是止不住漫漫跌势。其主要原因是美联储连续多次加息，目前联邦基准利率已上调到3.75%-4%。而港股的投资方不少为外资，面对4%、甚至实际上更高的利差，人民币兑美元在这段时间内又跌去仅10%，很多外资当然撤出为上。本周之所以强势拉起，估计是美联储主席鲍威尔表示，今年12月和明年2月很可能会放缓加息速度。但与A股不同的是，港股本周五收盘还是有不短的上影线。

　　第三是观察疫情政策。

　　据人民日报，10月30日和31日，内蒙古、河南、甘肃分别召开会议，研究部署疫情防控工作，均强调要精准防疫，不能因为个别疫情就长期无差别封控，要让城市逐步恢复活力。多地还发布有关核酸不再免费，由“应检尽检”改变为“愿检尽检”等官方消息。

　　本周五，人民日报健康客户端以《“长期新冠”后遗症？专家：多数是短暂的，症状轻微》为题，发表多位专家的声音。既然“多数是短暂的，症状轻微”，那么就没有必要“长期无差别封控”，更多的城市就有可能逐步恢复活力，经济基本盘就能保住。《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》提及的“有收入依托的消费”的扩大内需战略，就会一步步地到实施。

　　消费繁荣了，实体经济上去了，股市当然也会重新给人以信心和希望。

（文章来源：金融投资报）